Un PIB 2023 más alentador y una inflación más alta, los extremos que marcarán el IPoM de la próxima semana

Un verano con una dosis de naranja tuvo la economía nacional. Al terminar el primer trimestre del año, y cuando la pandemia parece haber dejado espacio a una nueva normalidad, las expectativas para el Producto Interno Bruto (PIB) han mejorado, aunque acompañadas de la persistencia de alzas en los precios internos y, por esa vía, de un escenario de tasas de interés altas por un mayor tiempo.

De cara a la presentación del Informe de Política Monetaria (IPoM) el próximo miércoles por parte del consejo del Banco Central, las proyecciones de los economistas consultados por DF ratifican un ajuste de la actividad menor al previsto en diciembre. Si en ese entonces la recesión para 2023 era un hecho, ahora la magnitud es menor e, incluso algunos -aunque aún minoritarios-, se han abierto a la posibilidad de que el PIB logre eludir una caída.

En este último grupo está el gerente de Estudios de Geminis, Alejandro Fernández, quien prevé una variación de 0,2% del Producto, “por la evolución más favorable de los indicadores de actividad y un escenario externo más positivo, no obstante la mini crisis financiera”.

El economista jefe de Credicorp Capital Chile, Samuel Carrasco, tampoco ve una caída y estima que la recesión será más leve de lo previsto. Clave en esta visión, que también contempla una menor baja de la inversión, es la reducción de la incertidumbre económica y política, la apreciación del peso, mejores términos de intercambio y resiliencia del consumo.

De todas formas, como lo dice la economista de Inversiones Security, María José Castro, la economía se desacelerará esta primera parte del año, pero será de manera más moderada, para luego recuperarse ligeramente, “lo que resultaría en una variación nula en el conjunto del año”.

Entre quienes esperan un descenso del PIB, los números tienden al piso del descenso que proyectó el ente emisor en diciembre pasado, de -0,75%, pero alejados del techo de -1,75%.

“Los cambios corresponden principalmente a un menor ajuste de la economía, de la mano de un sector servicios que se mantiene dinámico, luego del golpe producido por la pandemia -comportamiento que también se observa en otros países-, en conjunto con una menor incertidumbre política luego del plebiscito de septiembre de 2022, que llevó a una menor caída en la inversión”, explica la economista principal de BCI Estudios, Francisca Pérez.

La apertura de China, subraya la economista jefa de Tanner Investments, Claudia Sotz, modificó bastante las expectativas, pues tiene incidencia directa en perspectivas económicas más benignas para el mundo y también para Chile.

La porfiada inflación

Consistente con una actividad más dinámica, el economista jefe de BICE, Marco Correa, es parte de la mayoría que subió las estimaciones de inflación para el año.

“Si bien los factores volátiles, como combustibles y alimentos han ido disminuyendo sus presiones, los componentes más estables podrían tardar más en disminuir, ante una actividad resiliente”, dice.

Ahora, los pronósticos apuntan más a un nivel de 5% hacia fines de año, más que a 4%. Así y todo, el Central tendrá que hacer un ajuste mayor, porque calcularon una cifra de 3,6% en diciembre.

Quizás por lo mismo, desde Euroamerica, Martina Ogaz, califica como “bastante importante” el cambio que hicieron sobre la tasa de política monetaria. Sus expectativas pasaron de 6,8% a 8,5% ante una inflación que aún se mantiene distante del objetivo del ente emisor (3%) y las sorpresas en actividad.

La principal incógnita, advierte el economista jefe de Itaú, Andrés Pérez, surge de la intensidad y persistencia de los eventos financieros en Estados Unidos y Europa, “lo cual aún debe considerarse como un escenario de riesgo”.

Espera que el banco comience un ciclo de baja de tasas a partir de junio, llevando la TPM a 8% a fines de este año, 100 puntos base por encima de lo que contemplaban en diciembre 2022.